今年上半年，我国稳外资政策持续落地显效，不少标志性外资项目迎来新进展，带动我国引资质量持续提升。增资 投产 扩建外资高科技项目加速落地近期，总投资达100亿美元的埃克森美孚惠州乙烯项目一期在广东惠州正式投产。此次投产的一期项目采用绿色技术，实现氮氧化物排放减少50%、温室气体减排35%。项目投产后，
2025-07-27 12:10:00 0
鹰眼预警：海伦钢琴营业收入大幅下降
2025-04-19 03:30:00
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月18日，海伦钢琴发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为1.59亿元，同比下降46.47%；归母净利润为-9792.24万元，同比下降24.18%；扣非归母净利润为-1.13亿元，同比下降18.48%；基本每股收益-0.39元/股。
公司自2012年5月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为6967.52万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海伦钢琴2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.59亿元，同比下降46.47%；净利润为-9881.72万元，同比下降25.22%；经营活动净现金流为-7558.09万元，同比下降440.3%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为1.6亿元，同比大幅下降46.48%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.79亿 | 2.97亿 | 1.59亿 |
| 营业收入增速 | -27.33% | -21.56% | -46.48% |
• 净利润连续两年亏损，面临退市风险。近三期年报，净利润分别为832.4万元、-0.8亿元、-1亿元，连续两年亏损。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 832.44万 | -7891.53万 | -9881.72万 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为35.08%、46.7%、69.72%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.33亿 | 1.39亿 | 1.11亿 |
| 营业收入（元） | 3.79亿 | 2.97亿 | 1.59亿 |
| 应收账款/营业收入 | 35.08% | 46.7% | 69.72% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.08%，同比下降43.11%；净利率为-62.06%，同比下降133.94%；净资产收益率（加权）为-12.54%，同比下降40.11%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为25.82%、22.99%、13.08%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 25.82% | 22.99% | 13.08% |
| 销售毛利率增速 | -0.15% | -10.95% | -43.11% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为2.2%，-26.53%，-62.06%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 2.2% | -26.53% | -62.06% |
| 销售净利率增速 | 114.14% | -1308.49% | -133.94% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-12.54%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 0.91% | -8.95% | -12.54% |
| 净资产收益率增速 | 110.92% | -1083.52% | -40.11% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为0.91%，-8.95%，-12.54%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 0.91% | -8.95% | -12.54% |
| 净资产收益率增速 | 110.92% | -1083.52% | -40.11% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-8.75%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 0.67% | -6.4% | -8.75% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为35.4%，同比增长4.91%；流动比率为2.01，速动比率为0.75；总债务为3.33亿元，其中短期债务为2.36亿元，短期债务占总债务比为70.72%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.21 | 0.16 | 0.14 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为38.87%、41.96%、46.43%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 3.58亿 | 3.51亿 | 3.33亿 |
| 净资产（元） | 9.21亿 | 8.36亿 | 7.18亿 |
| 总债务/净资产 | 38.87% | 41.96% | 46.43% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-25.78%，营业成本同比增长-39.59%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 19.56% | -17.06% | -25.78% |
| 营业成本增速 | -27.3% | -18.57% | -39.59% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为342.53%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 274.5万 |
| 本期其他应收款（元） | 1214.77万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.4亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.8亿元、0.2亿元、-0.8亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 3031.19万 | 3512.7万 | 1310.38万 |
| 经营活动净现金流（元） | -7583.49万 | 2220.99万 | -7558.09万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.27，同比下降41.76%；存货周转率为0.36，同比下降38.08%；总资产周转率为0.13，同比下降39.76%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.09，2.19，1.27，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.09 | 2.19 | 1.27 |
| 应收账款周转率增速 | -35.03% | -29.26% | -41.76% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为0.77，0.58，0.36，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 0.77 | 0.58 | 0.36 |
| 存货周转率增速 | -38.14% | -24.85% | -38.08% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为27.73%、31.48%、33.44%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 3.91亿 | 3.97亿 | 3.72亿 |
| 资产总额（元） | 14.09亿 | 12.62亿 | 11.11亿 |
| 存货/资产总额 | 27.73% | 31.48% | 33.44% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.27，0.22，0.13，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.27 | 0.22 | 0.13 |
| 总资产周转率增速 | -30.43% | -17.93% | -39.76% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.16、1.01、0.56，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.79亿 | 2.97亿 | 1.59亿 |
| 固定资产（元） | 3.27亿 | 2.95亿 | 2.85亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.16 | 1.01 | 0.56 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为6.62%、11.15%、15.65%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2511.17万 | 3315.4万 | 2491.37万 |
| 营业收入（元） | 3.79亿 | 2.97亿 | 1.59亿 |
| 销售费用/营业收入 | 6.62% | 11.15% | 15.65% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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